本站原创国内做早期项目投资的VC并不是很多.微博上经常能看到一些VC绘声绘色地说自己的基金致力于做早期项目.不过,了解内幕的人都知道相当多的VC是在唱歌,往自己脸上贴金而已.
我为什么这么说?因为早期投资的技术难度特大,成功率特低.谁有胆量做早期项目,说明这家伙不简单,水平高!不敢碰早期项目的VC大多歌唱自己,希望让人敬佩.
事实上,国内除了个别VC外,做早期投资的主要还是个人天使投资者.和美国（特别是硅谷）相比,国内天使投资的规模还不成气候,专业性也比较差.微博上经常可以看到个别天使们繁忙的身影,但是他们的微博显露出他们的投资相当随性,往往没有自己的特色和侧重点.
按硅谷的习惯说法,天使是拿自己的钱来投资的个人；天使基金是一群天使们的松散投资组织.如果有人牵头去融资,然后收钱管理融来的资金,那么这样的投资形式就是VC了.硅谷有很多天使,也有不少天使组织,活跃在各个产业中：从互联网到生物医药,从半导体到新能源,到处都有天使的身影.硅谷的天使们催化着大批高科技企业.早年的苹果和后来的Facebook都是天使最早投资进去的.
过去若干年,中国有许多发了财的人开始做早期项目投资.但是他们的投资方式往往比较“土”,或者说很有中国特色,离现代风险投资的理念相差甚远.比如,有的“土财主”做“天使投资”时,上来就提出要控股公司,或者派亲信做董事长和总经理.这种情况有时不能全怪这些土天使们：因为他们自己当年是白手起家的,所以对风险投资只闻其名,不明其理.可喜的是,随着风险投资产业的逐步发展,土天使们也开眼见世面了,国内的天使投资会越来越走上正轨.
严格地说,李开复的创新工场不属于天使而应该是VC,因为他们是“有组织,有“预谋”地用别人的钱去做投资的.当然,他们确实是国内少数致力于早期项目投资的创投基金之一.
在硅谷属于中期的项目到中国往往就被再定义成“早期”公司了.一般来说中国VC的胆子更小,是因为他们的专业能力比较弱,没有办法看清楚早期项目.李开复有很强的业务水平,所以他做早期投资理所当然.
中国有一种VC投早期项目,胆子特别大,出手的数额也不小,而且往往投入那些专业要求特高的领域.这种VC就是地方政府出钱的早期项目投资基金.这些基金的初衷是扶持在当地注册的高科技领域中的创新公司,所以他们对项目领域和创始人往往有比较严格的要求.这种基金投资的公司中,相当数量是由海归领衔的.千人计划和各种领军人才的企业更是这些基金的首选目标.
据我所知,政府早期投资基金中做得最好的例子之一应该是苏州工业园区的原点创投基金.这个基金的宗旨是扶持早期的高科技企业.他们管理团队人数不多,年纪也很轻.总经理余钢很低调,但是他决策投资了不少相当不错的早期公司.仅仅几年之后,一些被投公司表现出很强的赢利能力,有的已经在准备上市了.
类似原点创投这样的基金是中国高科技创业者的福音.以中国的国情,政府应该做更多这样的早期投资基金,支持和孵化中国的高科技产业,当然更需要余钢这样有能力的基金管理人.
在著名的VC中,君联（以前叫联想投资）和经纬等基金热衷于投资有潜力的Pre-revenue公司.虽然以硅谷的标准不算真正早期,但是相对于国内大部分VC基金,君联和经纬绝对属于引领潮流的.希望今后更多的国内VC会加入到中、早期的投资中去.
我曾经和一位VC聊天时问他,为什么要做早期投资.他回答：因为早期投资难,一旦成功会更有成就感；人生走一回,不做些让自己满意的事情实在太亏了.
做早期投资三分之一是靠瞎蒙,三分之一要看创业者,还有三分之一取决于投资人的胆识和专业能力.所以,做早期投资的人确实是要有几把刷子的.曾经见过一位VC,他在微博上常常发帖说他们的基金如何不畏风险而热衷于早期项目.我自己融资时曾经和他谈过一次,但他从此销声匿迹了,我估计是吓跑的.后来,听说他们基金以前确实跟着别人投过几个早期项目,他就把这些“英雄事迹”时不时地拿出来炫耀.初次下海的创业者要辨别这样的VC,不要被忽悠进去了.我建议创业者在正式融资前,可以拿这样的VC来练习做路演.
中国的早期创业投资现在正处于有史以来最好的时期.再过几年,一些早期被投项目将进入收获季节.到那时,许多投资人会真真切切地看到早期投资的回报和成就.这样就会吸引更多的资金进来投早期项目.