本站原创当前美国经济最大的问题就是,政府的刺激政策可不可以拉动美国市场的资本性复苏,一个是企业投资,一个是个人消费.
从近期美国经济的表现看,它实际上已经陷入了复苏低迷的状态,并且有可能长期维持这种状态.
究其原因,除了经济周期因素的影响外,最大的问题还在于,上轮刺激政策的退出和市场自立之间的衔接出现了中断.也就是说,政府本来以为,当第一轮刺激政策到期时,私人消费和企业投资的活跃程度应该足以支撑经济持续复苏好转.但事实却并非如此.由于医疗改革、金融改革尚未到位,企业投资意愿一直都不是很强,而失业问题日益严重,居民也不太敢消费.在参加多伦多会议时,美国政府就已经认识到了这个问题,所以才会在欧洲要紧缩银根时,马上说不可以,在新兴市场说要升息时,劝说要谨慎.
此外,美国经济的外部环境发生了巨大变化,包括欧洲债务危机的爆发、中国调控房地产市场引起的股市大跌以及印度高达两位数的通胀等,这些也都是美国政府没有料想到的.外部不确定性与内部不确定性联动,共同促成了经济复苏的疲软.
此次美国经济复苏的一个显著特征就是周期调整与结构调整同步进行.表现最糟的7月份,也是改革阵痛最明显的阶段.7月底前,金融改革方向不明朗,华尔街抵触政府,信贷中断,中小企业融资困难,就业无法增加.改革方案通过后,华尔街开始感觉迷茫,等他们研究完,确定发展方向,重新启动信贷的时候,已经到了8月份.
今年第一季度美国经济增长是3.7%,第二季度是2.4%,当时都感觉到第一第二季度强劲增长.但这个强劲增长是不可持续的,没有后劲的,都是政府行为刺激的结果,不是市场.我估计,第三季度可能会有1.5%甚至更低,第四季度可能会比第三季度稍微好一点.就全年来看,可能会反弹2.5%左右.
这样看来,今年美国经济二次探底的可能性会非常小,但并不代表明年或后年不会发生.所以我们需要防范的是,中期,可能美国经济会有一个二次探底,需要第二轮经济刺激.
如果说第一轮刺激是为了防止衰退、避免大萧条的话,第二轮刺激对美国政府来说,更多的是为11月份中期选举拉选票,其次才是创造就业,促进美国经济持续复苏,防止二次探底.
目标不一样,政府采取的政策手段也会有很大改变,目前第二轮刺激政策尚未正式出台,但是我认为它主要会做以下几件事.
第一,为了刺激投资,增加就业,奥巴马肯定会出台小企业帮助政策,促进银行机构对小企业放贷.而且,从公司利润季度增长的数据看,今年第二季度美国公司利润实现4.1%的增长中,非金融机构增长了8.1%,海外公司增长了1.4%,金融机构为负增长.实体经济运行不错,支撑了美国经济复苏,所以金融机构也愿意转向小企业.小企业会是第二轮刺激中的重点.
第二,美国的基础设施从上世纪70年代以来就没有更新过,现在美国尤其是奥巴马已经明确提出要加强高铁和网络建设,希望可以从中创造上千个就业岗位.
第三,延长针对中产阶层的减税政策,刺激消费.美国从来都是不救富人和穷人,只救中产阶级.
最后就是出口政策.虽然劳动密集型、资本密集型产业已经转移出国,但是技术密集型的高精尖产业仍留在国内,美国可以以再工业化的方式实现出口增加.
美国第二轮经济刺激目标明确,且带有很强的政治目的,执行效果值得期待.
(注:本文在本刊记者刘彦华对作者采访的基础上整理而成)