本站原创【文章摘 要 】
随着人们经济水平的逐渐提高,人们对理财市场的需求也越来越大,这就为信托制度、市场的进一步完善提供了有利的发展机会和条件.本文立足于信托、债权及权益这三种融资模式,针对信托融资、信托市场与金融资源配置,进行了浅显的分析及研究,以下是笔者的几点思考.
【关 键 词 】
信托融资；信托市场；金融资源配置
1.信托融资的概述
所谓的信托融资指的是一种间接性的融资形式,其活动须以金融机构为载体,最后再在专门的信托公司与贷款人之间进行.在我国,现行的信托融资模式有五种,主要包括：传统型、资产型、结构型、服务型以及基金型.相较于其他的融资形式,信托融资具有自身的独特之处,主要体现如下：首先,速度十分之快,时间是投融资关系人共同协调后的结果；然后,易于控制；最后,适应中小型企业的实际发展需求.
2.信托、债权及权益三种融资比较
2.1 从风险角度出发
对于权益融资而言,其控制风险的方式主要是：通过多样化金融工具的提供,引导投资者从自身实际所拥有的承受能力出发,在交易的基础上,优化资产组合,以在最大程度上降低风险.权益融资的独特优势在于通过对投资者风险偏好的真实反映,对风险进行横向分担,以避免非市场风险的出现；其缺陷在于因为投资者与融资者之间关系的暴露,这就意味着对于市场性风险,需要他们直接面对.而债权融资则正好与权益融资相反.对于信托融资而言,其突出的制度优势在于连续管理、财产独立、隔离风险以及跨行业配置等等,并能立足于社会经济水平及市场供需的实际情况,通过多样化金融工具的利用,努力克服风险跨期处理的相关缺陷.信托融资具有综合性的特点,既能克服债权与权益融资这两者存在的缺陷,还能有效吸取两者的优点,在创新组合金融资源配置的基础上,促进我国市场经济的良性、稳定发展.
2.2 从信息角度出发
对于权益融资而言,其具有信息公开、透明的特点.权益融资不仅能自动生产信息,还能便于信息的传播和扩散.此外,针对投资者,权益融资能充分反映其风险偏好.对于债权融资而言,其生产信息功能十分有限,且单一,对信息处理的重点在于存贷款利率及信用评级.对于信托融资而言,通过制度优势、专业人员及信托平台三者的有机结合,能有效克服权益融资在信息处理上的缺陷和不足.
2.3 从流动性角度出发
在融资者选择融资方式的过程中,流动性发挥着直接的作用,而不同的运行机制、交易结构,均会使资金流动性存在较大的差异.信托、权益及债券这三种融资方式都具备提供流动性的能力,但是其提供机理与效果却不尽相同.对于权益融资而言,其流动性与市场深度紧密相关,且可以为投资者提供差流动性与高经济收益相结合的投资项目.对于债权融资而言,其投融资者之间的流动性是由内部流行风险转化而来.对于信托融资而言,信托公司通过多样化的金融服务,如资金、债权及股权信托等,优化信托资产,以有效规避投资风险、提高资金流动性以及合理配置金融资源.
2.4 从内部治理角度出发
由于不同的融资形式所产生的治理影响存在较大的差异性,因此其在金融资源的配置效果上也会出现不同.对于权益融资而言,其重点在于构建外部化的治理机制,而关键性作用机制在于对权益市场的管理和控制,但是因为权益融资具有高流动性、分散性股权等一些问题,在此基础上,就容易导致企业监督中出现疏漏.对于债权融资而言,其治理主要是通过介入企业内部的方式,但是长此以往,债权融资可以会因为与企业内部关系过于密切,而导致道德风险的产生.对于信托融资而言,其可以实融与产业的有机结合,由于信托融资的特殊内部制度,如财产登记、破产隔离等,就使得信托企业与投资者的共同利益可以获得最大程度的保障.
3.相关结论与意见
第一,在风险控制方面,信托、债权及权益这三种融资方式均具有各自的优劣势,权益融资在于针对投资者,可以真实反映其风险偏好；债权融资在于通过长期性、稳定性对策的采用,有效分担投融资者之间的市场性风险；信托融资在于通过结合各种融资方式的优劣势,克服各类不稳定风险,从而优化金融资源配置.
第二,对于金融市场资产而言,信息对定价的合理性产生着关键作用.而权益融资在一种假想的完善情况下,效率优势更为明显；债权融资并不具有生产信息的优势,且信息透明度不够,这就导致信息在其中也不易传播；信托融资不仅可以有效规避道德风险的出现,还可以克服逆向选择的问题.
第三,就流动性而言,权益融资较好,但同时风险也高；债权融资是脆弱流动性与低风险的结合；相较于这两种融资模式,信托融资可以有效克服它们自身存在的问题,其优势主要体现在可以满足各类融资人的实际需求,并优化金融资源配置.
第四,在市场机制成熟的前提下,权益融资能有效优化金融资源配置,债权融资在金融资源配置方面具有不确定性,而信托融资既能确保资金的使用率,还能全面提高公司的管理水平.
4.结束语
综上所述,基于信托、债权及权益三种融资模式,从风险、信息、流动性、内部治理这四个方面出发,根据对这三种融资模式的比较,笔者认为,信托融资是一种具有较强综合性的融资方式,通过对权益融资与债权融资优劣势的结合,不仅能有效规避道德风险的产生,还能在优化金融资源配置的同时,构建资产独立的协调性机制,以促进金融市场的健康、稳定发展.
【参考文献】
[1]钟杰,赵嘉辉.信托融资、信托市场与金融资源配置研究——基于信托融资、债权融资与权益融资模式比较的视角[J].现代管理科学,2011（09）
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[3]钟杰,魏海丽.信托制度、信托金融与我国经济可持续发展的探索[J].现代经济探讨,2013（06）
【作者简介】
陈少戬,男,吉林省长春市,1980年出生,硕士,职称：高级经理,研究方向：金融