本站原创中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2014）02-000-01
一、利率市场化的理论基础
利率市场化是指资金的由市场主体以供求关系来决定,政府不再对存贷款利率实行直接管制,而是把利率交由市场决定.
美国经济学家麦金农的金融抑制和爱德华肖的金融深化理论是利率市场化的理论基础,麦金农的金融抑制理论认为,在利率管制的市场上,利率会受到人为压低,使得资金需求远大于资金供给,此时,大量处于弱势地位的中小企业无法从市场上获得资金,被排除在金融体系之外,另一方面,过低的实际利率使得企业积累货币资本积极性下降,导致资本的增长缓慢,经济增长受限.肖的金融深化理论认为,金融系统低效率在一定程度上是因为金融资产的实际收益率受到扭曲,而放开对金融资产的尤其是利率和汇率的管制,使得金融资产真实反映供求关系,是推进金融市场自由化和市场化、消除金融抑制、促进经济的增长的关键手段.
我国利率市场化改革开始于上世纪90年代,总体上来看,我们的改革路径是：先对货币市场和债券市场的利率市场化,然后逐步推进存贷款利率市场化,这种渐进式的改革能在一定程度上避免市场大幅波动带来的风险.
二、利率市场化对宏观经济和金融市场的影响
首先,利率市场化有利于我国经济结构的调整.
利率市场化促进投资效率的提高,资金对风险和机会成本的考量更加全面,由此可能带来短时期内的投资规模下降,但投资收益和回报率大为改善.经济增长方式也会由先前的粗放型、低效率投资规模拉动向精细化、高效率投资收益驱动转变.同时,利率市场化将引导资金投向具有潜在高增长率和可持续发展的新兴科技行业和企业,有利于中小企业解决融资难的问题,促进经济市场化和经济结构调整的进程,此外,利率市场化能够增加实际存款及投资的收益率,提高居民消费能力,促进经济增长由投资拉动向以内需拉动的转变.
其次,利率市场化有利于人民币的国际化.
国际金融理论告诉我们,一国货币的国际化有四个重要条件,分别是：利率市场化、基于市场的有弹性的汇率机制、离岸市场的发展、资本项目的开放.利率市场化有利于确定一个合理的基准利率,而合理的、基于市场化的基准利率可以推动构建合理的弹性汇率形成机制,进而为人民币国际化打下坚实的基础.
再次,利率市场化有利于我国金融市场健康、快速发展.
一方面,利率市场化以后,市场资金的真实的供求关系能够得到准确地反映和衡量,市场机制能充分发挥作用,资源能得到优化配置,资金利用效率会大大提高.另一方面,利率市场化改革下的利率趋升的预期,使得以银行信贷为主的间接融资市场逐步萎缩,而以股票、债券、信托、票据和资产证券化等方式为主的直接融资市场则会得到较快发展.此外,利率市场化与人民币国际化进程共同推进,可以平缓资本账户开放过程中出现的国际资本大规模频繁的套利活动,有助于维护金融市场稳定,降低系统性风险.
三、利率市场化对银行业金融机构的影响及其应对策略
利率市场化可以说是中国金融改革的一项根本性变革,随着这一变革的不断推进,必将对银行业产生重大而深远的影响.主要表现在以下几个方面：第一,利率市场化后银行的存贷利差将缩小,这将会直接冲击银行传统的、以存贷利差为主要盈利手段的经营模式,对商业银行构成较大的盈利压力；第二,为抢占现存的高度同质化的市场,银行间的战加剧,竞争激烈,资产利润率将显著下降；第三,旧的机制下形成的低效的利率风险管理能力,不能适应利率市场化的要求,资产与负债的结构不合理会导致较大的经营风险；第四,利率市场化使得银行衡量成本和收益的难度加大,对产品进行错误的定价风险增加；第五,管理人才与技术工具无法适应利率市场化后的市场；第六,与产品和服务相关的创新能力跟不上利率市场化步伐,满足不了市场和客户的需求.对于资产管理、存贷款利率定价和全面风险管理水平尚不完善的中国商业银行来讲,如何应对利率市场化带来的不利影响并进行相应的转型,是目前最为严峻的挑战.
在这场变革中,我们的银行业将面临迫切需要转变传统的盈利模式,提高综合化经营的能力的考验,毋庸置疑,银行间的竞争将更加剧烈,而中小型银行将面临更大的压力.商业银行需要由依赖净息差的传统盈利模式向“轻资产”型业务模式转变,开拓非息业务,加大中间业务投入,积极开发新产品和进行服务创新,加深综合化经营程度；需要建立以客户为中心的服务体系,积极推动银行业务与渠道创新,探索服务新模式,真正为客户带来价值.
可以预见,一部分商业银行在利率市场化进程中将逐步被边缘化,甚至会面临倒闭的风险；而另外一部分商业银行则能通过抓住机遇、转变经营模式、调整资产结构、提高管理和创新能力、增强客户服务水平脱颖而出,分享市场发展的盛宴.
四、总结
利率市场化是把“双刃剑”,对于银行业来说既是严峻的挑战,也蕴含着发展机遇.在利率市场化趋势下,商业银行将面临如何平衡市场、风险和收益的问题,以及如何应对息差收窄、定价机制调整、产品创新、综合化经营、战略转型和风险管理等方面带来的挑战.为了应对挑战,我们的银行业,特别是出于风口浪尖的商业银行,要努力实现综合化经营、大力发展中间业务、增强产品与服务的创新能力.此外,要积极拓展海外市场,通过全球化经营,分散区域性和周期性风险.总之,在挑战和机遇并存的环境下,银行业应充分利用内外资源,增强自身竞争力,抓住机遇,应对挑战,成功完成转型.