本站原创[摘 要]企业在市场环境中,要取得竞争优势,就需要在项目的运营管理上占得先机,因此,如何做好项目的投资运营工作,也就成了企业资产运营管理的一个重要工作了.文章将就如何做好项目投资运营管理的策略进行探讨.
[关 键 词 ]企业管理；资产运营；项目投资
一、项目投资决策评价的基本方法
其实,我们所说的项目投资决策评价方法,就是要从项目的经济效益进行评价和分析,以便能够对项目投资与否进行准确判断,或者是对多个投资项目(包括一个投资项目的多个投资方案)的经济效益进行比较分析,从而选出最优项目的方法.
(一)投资回收期法
1.投资回收期的计算
我们所说的投资回收期(PBP),主要是指回收一项投资支出所用的时间,也就是用投资项目产生的流量,来慢慢地弥补投资支出,从而使投资支出正好全部回收,所需要的时间,其以年度为单位.
而投资回收期法,也就是以投资回收的时间长短为尺度,评价和分析项目可行性.通常来说,投资者都是希望在最短的时间内收回投资,希望能够控制好投资回收期.投资回收期的计算,会由于每年的净流量是否相等,而有一定的差异,其计算方式有两种：
（1）年净流量相等
假如投资方案各年的净流量是相等的,那在投资回收期的计算上,可以直接用投资总额除以年净流量来计算,其表现为：
投资回收期等于
【例6—2】腾龙公司准备购置一台新设备以扩大现有的生产能力.新设备使用后,不会对现有业务发生关联性影响.这里有A和B两个方案可供选择.
方案A：
新设备需要投资400,000元,设备的使用寿命为5年,采用直线法计提固定资产折旧,5年后设备无残值.在5年中,每年由此增加销售收人300,000元,同时增加付现成本160,000元.
方案B：
新设备需要投资450,000元,使用寿命期也是5年,5年后有残值收入30,000元,设备的折旧也按直线法计提.在5年中,每年增加销售收入也是300,000元,而每年的付现成本则随着设备陈旧而递增,分别为120,000元、130,000元、140,000元、150,000元和160,000元.另需垫支流动资金100,000元.假设该企业的所得税率为30%,由此计算这两个方案的流量.
以上述案例中的A方案为例,各年净流量均为122,000元,该方案的投资回收期为：
PBPA 等于 年等于 3.28年
（2）年净流量不等
假如现在投资方案各年的净流量并不一样,那么我们就可以通过累计净流量的方式,来完成投资回收期的计算.还是以上个例子中的B方案为例,我们可以通过逐年获得的净流量,所补偿初始的投资总额,直到累计净流量为0为止,以此来计算投资回收期,一般的计算过程如下表所示：
从上表我们就可以发现,累计到第3年的净流量为-117400元,而累计到第4年的净流量为12800元,那么就证明B方案的投资回收期,是在3至4年之间,那么通过插入法计算,即PBPB 等于 （3 +）年等于 3.90年
2.投资回收期法的评析
如果决定运用投资回收期法进行投资决策,首先就需要确定企业自身能够接受多长的投资回收期,接着再用投资方案的投资回收期与期望投资回收期进行比较.当实际的投资回收期,小于期望投资回收期时,改投资方案就可以接受.当然,假如企业本身有多个投资方案进行比选,那就选择回收期最短的方案.比如在上述案例中,假如只是以投资回收期为评价标准,那么A方案则是最优的.
其实,投资回收期法运用是较为广泛的,其主要优点有：
①计算简单,使用方便,容易理解；
②能够在一定程度上反映投资方案的变现能力；
③能够在一定程度上揭示投资方案的风险大小.如投资回收期长,风险就大,反之亦然.
当然,投资回收期法的缺陷也很明显：
①无法考虑投资回收以后的流量,所以,本质上其没有办法反映投资在整个寿命期内的盈利能力；
②无法考虑资金时间价值,把前期的资金投入和后期的资金回收等量齐观,这样就会存在很大的局限性.因此,如果在项目的评估过程中,单独使用投资回收期进行投资项目评价,就很有可能出现错误.
(二)会计收益率法
1.会计收益率的计算
会计收益率(ARR)是平均每年所获得的净收益与投资额之比.通常情况下,投资项目或方案的会计收益率越高,说明其效益越好.会计收益率的计算公式为：
会计收益率等于 × 100%
2.会计收益率法评析
如果选择会计收益率法进行决策,那首先就必须要确定企业的期望收益率作为衡量的标准和尺度.如果是进行单个方案的可行性分析,那么只要此投资方案的会计收益率大于企业的期望收益率,就可以采纳；反之则拒绝.
如果是在多个方案之间进行比选,就需要选择收益率最高的方案.在上个案例中,A方案显然优于B方案,按会计收益率标准不难选择.
二、项目投资决策分析
(一)独立项目的投资决策分析
所谓的独立项目,主要是指那些互相独立、互不排斥的项目.在独立项目中,选择某一项目并不排斥选择另一项目.这种投资决策的特点是,其能够排除任何其他投资项目的干扰.
从财务的角度上看,各个独立项目投资所引起的流量,其实是相互独立,项目本身的经济价值才是项目取舍的主要衡量标准.所以,净现值、现值指数、内含报酬率以及投资回收期、会计收益率等,任何一个科学的标准进行独立项目的决策分析都是可信的.一般情况下,只要运用得当,都可以做出科学合理的决策.
(二)资本限量决策分析
增值性,是资本的内在属性,稀缺性,是其外在属性.所有的企业都不会为追求增值,而投入无限的资金.也就是说,当备选的独立项目较多,而且其资本有限时,投资者就只会尽可能地在资本限量范围内,选择多个个项目进行组合投资.