基于熵权的证券投资风险模糊综合评价方法

[摘 要] 本文分析了影响证券投资风险的主要因素,建立了风险因素体系,利用熵权和模糊综合评价方法对证券投资风险进行了评估,结合一个算例说明了该模型的具体运用.

[关 键 词 ] 熵权 模糊综合评判 证券投资风险

证券投资是现代投资活动中的重要组成部分,是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品,以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程,是直接投资的重要形式.投资者从事证券投资是为了获得投资报酬,但这种回报是以承担相应的风险为代价的.因此,我们在投资的过程中,既要考虑投资的收益,又要考虑投资的风险.

由于证券投资的活动中有可能遇到各种风险,会给投资者造成损失,因而,投资者往往在投资以前以及投资过程中,对所投资对象的风险状况进行必要的分析与评估,寻找出符合自己投资目的与投资特点的管理对策,以减少可能的损失.证券投资风险中许多因素具有模糊性和不确定性,这使得投资者难以做出准确的风险度量.因此需要我们用一种方法来度量风险,从而给投资者一种考察风险的方法,以便在投资中获得更大的收益.

证券投资风险的考察一直是人们关注的热点,已经提出的评价证券投资风险程度的方法都存在一定的缺陷.模糊综合评判 难以摆脱人为因素的影响,风险补偿法和比较衡量法仅限于两两比较、计算证券的风险测度必须知道证券投资的期望收益率.本文根据信息论中的信息熵原理来确定客观权重,运用模糊综合评价方法对证券投资风险进行了评估,消除了人为因素的影响,对具有不同量纲的分指标进行标准化处理,将客观权重和专家给出的主观权重综合度量得到评价结果,从而尽可能准确地反映证券投资风险程度.

一、证券投资风险因素体系的建立

投资者在追求投资收益的同时,也必然同时面对投资风险.所谓风险,一般的理解是指遭受各种损失的可能性.证券投资的风险则是指实际获得的收益低于预期的收益的可能性.造成实际收益低于预期收益的原因是利息的减少和证券的非预期变动.

证券投资风险的识别具有一定的模糊性,因此本文采用二级模糊综合评判方法评价风险是合适的.

按证券投资风险产生的原因可将风险分为静态风险和动态风险.静态风险包括公司的资产负债率、每股净利润、每股净资产、存货周转率等多项指标所包含的风险.动态风险主要包括证券的市盈率、区间、成交量、K线形态等技术分析指标.大盘指数的涨跌与个别品种的涨跌有一定的关系,因此,我们把大盘指数的风险作为个股风险的一个因素考虑,大盘风险同样也有动态和静态两个方面.

我们建立风险因素的层次结构模型,其结构图如图所示:

二、基于熵权的证券投资风险模糊综合评价模型

1.确定风险评价因素集和评语集

根据上节的评价因素体系,有

一级指标 ,二级指标,评语集

2.确定各指标层各因素的权重

根据专家打分法我们得到:

Ui对U层的权重向量为,3,4)对层的权重向量为:.

二级指标对每个评语集的隶属程度rijt,据此构造模糊评价矩阵.

3.确定一级指标的模糊综合评价集

由得到Ci等于{Ci1,Ci2,Ci3,Ci4}

4.得到新的模糊评判矩阵D

.

dij表示第j个评价对象在第i个评价准则上的各专家评分综合.其中的4个评价准则指标为V3,低风险V4),4个评价对象是.

5.对新的模糊评判矩阵D标准化

对D矩阵作标准化处理得到E,

则评价指标综合权重向量为:.

7.求解模糊评价模型

由特征矩阵E和综合权重向量W,利用模糊数学理论得,然后作归一化处理,得到.

最后根据最大隶属原则,判断证券投资风险程度.

三、算例

先取一支股票进行研究,以用友软件为例.

1.我们对该股进行了基于熵权的模糊风险评价,采用大众抽样调查和股评专家相结合的方法,得到 的测评矩阵 如下:

单因素在各子集Ui的权重为

各子集在U中的权重为:

2.由一级指标的模糊评价集,得到新的模糊评价矩阵D,

3.标准化评价指标矩阵

根据收益性指标原则使用式(1.1),对D矩阵作标准化处理得到E:

经标准化后的评价特征矩阵E,其第i列各元素值各异,则第i个指标之间具有可比性,说明评价指标的选取是比较合理的.

4.确定指标权向量

按照熵的计算公式(1.2)和E的转置,各个指标的熵为:,

由公式(1.3)得到第i个指标的熵权为:.

根据专家打分法得到的,则根据(1.4)评价指标综合权重向量为:

5.求解模型评价模型

归一化处理:

根据最大隶属度原则,该股票为高风险股票.预示股价有可能下跌.

再另外取9支股票进行研究,按照上述方法,可以得到结果如表:

从表结果可以看出计算所得的结果与实际情况基本相符,说明本模型在评价证券投资风险程度中有一定的可行性.

四、结语

模糊综合评价方法能从定量和定性相结合的角度考虑问题,较好地克服了主观随意性和盲目性.熵权法是根据指标数据提供的信息量客观赋权的方法,增强了评价的客观性、实用性和真实性.本文将熵权理论和模糊综合评价方法应用于证券投资风险程度综合评价中,这样既可以客观反映数据本身的作用,又符合实际情况,从而使评价结果符合实际情况.

进行证券投资风险分析有利于提高投资决策的科学性,有利于减少投资决策的盲目性,从而提高投资决策的科学性,降低投资者的投资风险.面对着证券投资过程中可能会遇到的各种风险,投资者应认真加以对待,利用各种方法和手段去了解风险、识别风险,寻找风险产生的原因,然后制定风险管理的原则和策略,运用各种技巧和手段去规避风险、转嫁风险,减少风险损失,力求获取最大收益.