本站原创中图分类号:F832文献标识:A文章编号:1009-4202(2010)03-034-01
摘 要为保证对外资源开发过程中能够最大程度的保证中国企业利益,本文在对影响澳洲铁矿资源开发项目投资结构的主要风险因素进行了认真研究,提出了以税务筹划为主要手段来有效控制主要风险,从而实现国有资产保值增值.
关 键 词投资结构资源开发风险因素税务筹划
对中国钢铁企业而言,澳洲有丰富的铁矿资源,具有品位高、易开采、运输成本低的特点,而国内自产矿石不足、成矿条件复杂,贫矿多,富矿少、开发成本偏高,已经成为制约国内钢铁企业快速发展的瓶颈.为解决这一问题,中国钢铁企业正在努力实施“走出去”的资源开发战略.为保证对外资源开发过程中能够最大程度的保证中国企业利益,有必要对影响澳洲铁矿资源开发项目投资结构因素进行认真研究,找出主要影响因素并进行控制,实现国有资产保值增值.
一、影响开发项目投资结构的主要因素
在选择开发项目投资结构时,主要应考虑以下基本因素:
1.对税务政策利用程度的要求
虽然各国税收政策不尽相同,但有一定的共性,在某些条件下,不同公司之间的税收可以合并,统一纳税,这就为投资者设计投资结构提供了一种有益的方式,即通过设计一种合理的投资结构以利用一个公司的税务亏损去冲抵另一个公司的盈利,从而降低投资者在投资所在国的总的应缴税款,提高其总体的综合效益,甚至提高投资收回效益.
2.对项目风险和项目债务隔离程度的要求
项目融资的有限追索性是项目投资的重要特征.许多投资者在设计投资结构时,都会考虑如何控制风险和债务的有限追索性程度.由于投资者的背景和要求不同,他们会根据具体情况设计出最符合其个体要求的项目风险和债务责任承担方式.
3.对补充资本注入的灵活性要求
跨国境外投资,特别是钢铁企业的项目投资一个明显特点就是较高的债务股本比例.随着项目建设推进,一定会要求注入一定的补充资本,而且由于项目的规模和投资等级不同,也会有不同的注入补充资本金要求.因此,当面临经常要求注入资本时,就要对选择公司型投资结构还是契约型投资结构进行选择.
4.对财务处理方法的要求
各国财务政策不同,财务处理要求也不同,这种不同主要体现在两个方面,一是财务资料的公开披露程序要求不同,二是对财务报表的财务处理方法要求不同.对于财务报表的账务处理问题,由于采用不同的投资结构,或者虽然投资结构相同,但由于投资比例不同,最后在投资者自身财务报表的财务处理要求可能会不同,会对投资者自身的资产负债情况带来影响.
5.对产品分配形式和利润提取难易程度的要求
不同的投资结构对利润的提取形式有不同的规定,主要表现在:有限公司形式时,由项目公司统一对外销售、统一结算、统一纳税,在弥补项目经常性支出和资本性支出后,在投资者之间进行利润分配,而在契约型投资结构中,项目产品中直接分配给各投资者自己支配的,投资者可用于满足自身经营、销售需要.
6.对融资便利条件的要求
由于境外投资涉及金额巨大,无论投资结构如何,最终还要面对融资问题.相对于不同的投资结构,因为投资者对项目资产的法律拥有形式不同,可得到的融资条件也会有很大不同.
7.对资产转让灵活性的要求
投资者在项目中的投入能否转让、转让程度以及转让成本是决定投资结构的一个重要因素.
二、风险因素分析
中国钢铁企业资产规模60%以上集中在大中型国有企业,近年来以这些大型钢铁企业为首,陆续开展了多种形式的海外资源并购.为降低境外投资风险,保证国有资产不至流失,必须对境外项目投资结构进行风险分析和筛选.
中国钢铁企业在境外,包括澳洲进行项目开发的突出特点是属于资源开发业投资,又称为前向垂直性投资,目的解决国内人均占有量不足的铁矿资源,进而替代铁矿资源的进口贸易.按照行业惯例,当一国或地区经济发展所需的资源发生短缺,或者由于数量、数量、质量、成本等方面的原因导致国内不能保证供给,而进口资源又在成本及稳定供应等方面受到限制时,资源短缺方将积极主动作为投资者,在资源国进行项目投资,弥补资源短缺对自身造成的影响.根据我国资源贮量和经济可持续发展需要,国家大力提倡境外资源投资,减少内部审批门槛,放宽贷款审批要求,并通过国家开发银行给予大型国有企业较大数额的授信额度,因此,钢铁企业境外项目的投资结构对各项传统风险因素的敏感程度不同.
三、控制风险的主要方式
开展税务筹划,可以通过巧妙安排,将与企业融资、投资、经营和收益相关的各项活动有效串接起来,实现“牵一发而动全身”,有效将上文所述三个高风险因素:对税务政策利用程度的要求、财务处理方法的要求,产品分配形式和利润提取难易程度的要求等三个主要风险控制起来,从而降低投资者的经营风险和财务风险,因此完全有必要站在战略的高度研究分析税务筹划工作,将境外资源开发项目的投资结构与税务筹划有机结合,使投资价值链上每一环节的优化或改善都考虑到税务筹划的关联因素,达到企业整体效益最大化,进而实现投资者的战略目标和价值目标.
由于影响投资结构设计的主要因素是税务筹划,在广泛调查同行业操作典型性案例基础上,结合税务筹划原理,作者认为税务筹划的主要载体是投资主体设计和筹资方式设计,可以通过在投资主体设计和筹资方式两方面分别建模并进行分析对比,确定最优模式后予以实施.