本站原创中图分类号：F275文献标识：A文章编号：1009-4202（2011）01-178-01
摘 要EVA以股东财富最大化为目标,切合现代公司治理结构发展方向,同时其分析过程既利用了现有的会计数据,结合初级财务报表分析,又对这些数据进行了调整,在降低了会计数据中失真的影响情形下,从而构建科学的财务管理体系.
关 键 词财务分析EVA
一、EVA财务分析系统简介
EVA（economicvalueadded,经济增加值）财务分析系统是由财务角度度量企业财务状况及企业业绩的指标,主要是由财务角度分析企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额.是一种结合现代企业公司治理结构的综合性价值管理理念,EVA将股东价值最大化定位为财务管理目标,通过对企业价值的实际运行分析,由公司财务角度解决公司治理结构中的委托―等问题并促进企业管理者能以股东价值最大化作为其行为准则,从这一意义上讲,实现了现代企业由传统的利润管理转化为向新兴的价值管理.EVA在公司财务分析领域运用减少了传统会计指标对经济效率的扭曲,能够真正反映企业的经营业绩.其与传统的财务分析指标的最大区别在于它将权益资本成本也计入资本成本,从而能够更准确地评价企业或部门的经营业绩,更加真实的反映企业或部门的资产运作效率.EVA在财务分析领域有三个基本参考变量：调整后的营业净利润、公司资产期初经济价值和企业加权平均资本成本,这三个指标并不能直接从财务报表中取得,在遵循相关财务数据调整基本原则前提下将会计结果转化为经济结果.
二、EVA财务分析核心思想
EVA主要功能是由财务角度度量企业财务状况及企业业绩的指标,是指企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额.这种差额是结合会计信息及针对具体情况对会计数据进行调整计算而来,具体来说,就是调整后的营业净利润减去用企业的加权平均资本成本调整后的公司资产期初的经济价值,其具体公式为：EVA等于调整后的营业净利润-企业加权平均资本成本*公司资产期初经济价值.
从公式可以看出,营业净利润调整必须结合企业收入、营运成本、资本成本、税率等要素；公司资产的期初经济价值涉及到资产的市场价值调整及企业资本资产内部各种资产的加权乘数等,也即是考虑EVA各项要素的前提条件下,企业应依次计算出加权平均资本成本、对相关项目的预计收入与成本加以、对税后净营业利润进行计算、确定企业各个年度的EVA值.因此来说要在运用EVA财务系统分析公司财务现状方面取得良好效果,必须总体上结合企业运营收入、支出及资产市场价值,同时也要考虑到局部到单位的收入支出因素.因此,EVA是一个运用全局因素来衡量业绩的指标.但是其本身是财务指标计算的结果,由于财务指标只是提供一个量化标准而无法形成价值判断进而直接指导企业的财务活动,其结果也无法明确经营中的哪些因素影响了价值创造.因此在运用EVA财务分析系统时,需要分析驱动该财务指标的相关非财务因素才能为内部经营管理服务.构建基于EVA的财务分析体系最佳途径需要结合财务分析体系中的因果分析逻辑,从这些财务指标入手链式分解,找出会影响这些财务指标的价值链驱动因素,形成一个完整的因果价值体链结构,并因果关系链将其联系起来,以结合形成企业价值统一体.
确定运用EVA价值因素体现以下两种基本类型：第一类：EVA的财务性内在关联推动因素.EVA财务分析体系中,EVA是分析财务效益的基点,同时是基本财务报表分析的进一步指标量化,结合本文EVA计算公式可对其进行初步分解,得到下一级财务指标.第二类是EVA的内在非财务性推动因素.由于企业内部效益体系由自身的所有价值活动构成,是提高企业核心竞争力的关键.影响内部价值效益增值的主要活动包括生产经营、物流配送、技术研发等.同时通过对企业纵向分析则反映了企业外部价值链既是与供应商和销售渠道的价值链之间的相互依存关系.通过对以上分析两类影响企业财务体系运行因素,可以清晰地运用EVA财务分析系统,把以上内外因素量化、通过初级的财务报表分析,形成EVA系统需要的财务变量：调整后的营业净利润、企业加权平均资本成本及公司资产期初经济价值.结合有关财务的数理统计和运筹学方法,企业利用EVA财务系统理论建立综合财务分析评价指标体系,并对照相应的评价分析标准,定量分析与定性分析相结合,对企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合分析,最终得出EVA财务指标.
三、结语
结合以上分析,笔者认为：EVA以股东财富最大化为目标,切合现代公司治理结构发展方向,同时其分析过程既利用了现有的会计数据,结合初级财务报表分析,又对这些数据进行了调整,在降低了会计数据中失真的影响情形下,构建科学的财务管理体系.因此我国企业财务分析应全面引入EVA思想体系,重视资本成本、风险权重加权,同时突出主营业务收入,鼓励价值创造,将企业资本成本与股东财富创造的思想有机结合.构建具有风险控制体系及价值增值的综合财务管理分析体系.