本站原创【摘 要】过去几年,在美上市的中国公司遭遇诚信危机,中国公司赴美上市的窗口被冰封.经过这轮做空潮和退市潮,很多有问题的中国公司被打掉了,这是对在美上市中国公司的警示,有助于加强中国概念股的公司治理水平、危机应对能力以及资本市场的沟通能力.本文分析了东南融通由于财务而在国外退市的案例,由此产生一些关于上市公司财务诚信的思考.
【关 键 词】东南融通财务舞弊
一、东南融通公司舞弊事件介绍
东南融通公司于1996年在厦门成立,是中国领先的金融IT综合服务提供商,也是中国金融机构重要的IT综合服务提供商和战略合作伙伴.2007年10月24日,东南融通正式在纽约证券交易所挂牌,成为第一家登陆纽交所的中国软件企业.被质疑前东南融通是中国在美上市市值最大的软件企业,市值超过10亿美元.
二、东南融通公司舞弊的手段
(一)利润率远远高出竞争对手.
东南融通财报公布的利润率高得惊人,远远高于其他中国同行企业.东南融通公布2010年财报显示,毛利率为69%.其他竞争对手的财报显示毛利率为15%到50%之间,营业利润率为10%到25%甚至更低.
管理层对高利润率的解释是,他们的标准化软件销售比竞争对手更多,而标准化软件的毛利率约为90%.东南融通宣称,这些解决方案和软件模块为新客户安装时可以节省工时和费用.即使标准化软件毛利率高达90%,然而东南融通在软件开发方面有60%到65%的毛利率,依然远远高于同行企业.
(二)违反常规的员工模式.
根据香橼的报告,东南融通的大部分员工都不是公司直接招聘来的.截止到2010年3月31日,东南融通有4258名员工,其中3413名员工（80%）都是通过第三方人力资源企业,即东南融通人力资源服务公司招聘的.
香橼大胆断言东南融通进行欺诈,通过组建自己的人力资源企业来逃避一定的责任,少计员工福利,导致利润虚增.报告认为可能存在两种情况：一是东南融通没有为特定员工支付社会福利费,涉嫌违反中国《劳动法》；二是东南融通按照厦门最低保障线900元和最低扣缴率的标准为非厦门籍员工支付了相关社会福利费,这可能给投资者带来误导,如果按照员工所在城市的具体标准为员工扣缴相关税费,则可能对公司的毛利带来负面影响.
三、东南融通舞弊事件的启示
首先,需要检讨境外上市中国概念公司自身存在的问题.目前,中国企业境外上市已具相当规模.其中,既有具全球视野、严于自律的企业为追求卓越而选择境外上市、融资融制,也有因境内上市困难而选择到境外上市的企业.后一类企业中就有部分可能属于自身动机不纯并通过上市的企业,或因知识、经验不足而“被”机构境外上市的.因此,往往可能存在粉饰财务报表乃至财务等行为.
其次,进一步加强国际合作,稳妥推进国际板建设和筹划跨境对等监管.一要完善上市标准、上市公司内控体系与信息披露等方面的制度建设,提高上市公司内控报告提交频率及违规惩罚力度,以防范风险、保护投资者利益.二要考虑国际板上市公司的融资成本和维持成本,保持境内证券市场的国际竞争力和吸引力.三要思考跨境监管对国际板的重要意义.