本站原创作者简介：冯小艺（1987—）,女,汉族,四川遂宁市人,经济学硕士,单位：四川大学经济学院金融学专业,研究方向：国际金融理论与实践.
摘 要 ：2009年爆发的欧债危机给正在复苏的全球经济带来了新的挑战,而欧债机爆发的相当重要的原因就是金融监管不力.本文主要则是分析欧债危机爆发的背景及其根源,总结出一些对提高我国金融监管有效性的启示.
关 键 词 ：欧债危机；金融监管；启示
欧债危机爆发的背景
欧债危机是欧盟区域的财政政策与货币政策不平衡发展形成的裂缝,低增长与高福利形成的国家主权债务空洞不断扩大,再加上美国爆发的次贷危机的一再冲击,国内外诸多因素集聚在一起爆发的危机.
(一)国外背景
美国爆发的次贷危机成为全球性的经济、金融危机的导火线.07年的美国次贷危机给了国际资本市场重重的一击,使全球金融市场的流动性迅速吃紧.每个国家的金融市场的关联性非常大,美国的次贷危机影响在全球蔓延,当然欧洲也不能幸免.因为经济、金融的全球化性,所以在经济和金融上所产生的任何问题,特别是重大的危机,在全球的蔓延是不可置疑的.
(二)国内背景
欧盟的成员国希腊的主权债务危机拉开了欧债危机的序幕.希腊主要的支柱产业：航运业和旅游业,在对外依存度比较高的现状下,毫无避免的受全球经济危机影响严重.09年希腊的财政赤字占GDP的12.7%,公共债务占比113%,几乎是欧盟规定的3%和60%的水平得几倍.不仅仅希腊,在欧债危机进一步演进的过程中,许多欧债国家都陷入危机.“欧洲五国”的问题越来越不受控制,五国面临的困境既无法进行借贷,又没法通过汇率贬值形成对外盈余,也没法削减财政赤字以振兴经济.
欧债危机爆发的原因
(一)制度缺陷
资本主义制度是一个具有创造性的经济制度,同时,它也导致一些经济冲突和失衡的根源.资本的本能就是自身增值获取剩余价值.一般来说,商业银行的杠杆率10-12倍是一个被认为是基准的、可接受的水平.那么投资银行的杠杆率经常30倍左右,最高的时候甚至超过40倍,这样的水平早已超过国家、国际规定.然而金融机构为了获取更高的收益,创造出非常复杂的证券化产品,并把这些产品推向市场,不断的提高杠杆水平,无限追求丰厚的利润.
(二)政治缺陷
西方的政治在很大程度上是一种选举政治.政治家或政客为了获得更多的选民支持,与选民息息相关的福利政策成为了他们重要利用的选举工具,以至于相关的利益集团就能左右选情,左右政治走向.另外,选举出来的领导不一定有经济的专业知识和管理国家能力,常常不能制订有利于长期经济发展的对策.欧元区没有统一的财政政策,没有统一的财政转移支付政策,所以他的失衡只能通过政府举债来解决,政治债务无法货币化,货币也无法贬值,从而导致了南欧国家的债务危机.
(三)技术缺陷
技术缺陷主要体现在以下几个方面
1、经济出现的周期性认识不足.政府通过需求来出台经济政策,当遇见经济萧条时采取扩张的政策,遇见经济过热时出台收缩的政策.虽然在短期抑制了经济较大的波动,但长期来看,产生了更大的经济不稳定的隐患.
2、系统风险的管控的忽视.审慎监管的政策、货币政策和财政政策安排三个方面构成了完整有效的金融稳定政策框架,三个层次的政策应该密切配合,才能起到风险控制的效果.
3、金融监管滞后于金融创新.从每个国家金融监管实践的情况来看,金融监管总是落后于金融创新.并且在多数的情况下,金融创新往往是为了逃避金融监管,加之监管框架的设计和运行机制往往滞后于金融业的发展,这就导致了监管缺位、空白、冲突,从而无法有效保持金融市场的稳定和弹性.
提高我国金融监管有效性的启示
(一)金融监管体系改革
1998年以后,我国的金融监管主要采取的是分业监管的模式,即“一行三会”的金融监管格局,为了降低监管的各种成本,在目前的基础上,设立一个综合的金融监管委员会来处理各监管机构的职能纷争,这样就能更好地控制系统性金融风险.并且还能保证证券、银行、保险业务的独立监管职能的协调性,进一步可避免部门权力过于集中而导致效率缺失.
(二)加强国内宏观审慎监管
在宏观的金融系统层面加强对系统重要性金融机构的监管,要求系统重要性金融机构建立自我救助的机制.加强宏观审慎监管,可以从以下两个维度加强：一个是跨实践的维度,实现跨实践的维度,可以运用从杠杆率的要求、周期的资本要求、动态拨备率等工具入手；另一个是跨机构的维度,可以通过流动性比率的监管,同时加强对全球系统重要性金融机构的监管.
目前,我国的主要金融监管部门运用一些常规的政策工具来履行自己的职责.但宏观审慎监管作为一项全新的监管模式,需要相关部门制定出相关的规则,并在此基础上,新政策工具的研究开发也不容忽视.从我国现状来看,现最为急需的宏观审慎监管政策工具包括以下方面： （ 1）资本充足率、动态计提拨备等政策工具.以上工具首先能为有效的资本监管提供一个标准,为此能够提升银行资本质量,进一步就能提高金融体系的稳定性.（ 2 ）逆周期资本缓冲、提留存资本缓冲、建立动态拨备等政策工具.金融系统的顺周性给金融监管带来了很多监管实践的困难,所研究以上政策工具对提高金融监管的有效性有很大的意义.（ 3） 动态杠杆率指标工具.因为银行杠杆比率过高,而产生潜在风险的问题,就需要动态杠杆率指标来量化风险的大小,以便金融监管部门更好的识别潜在的金融风险.
(三)与国际金融监管部门的合作
此次国际金融危机再一次的证明,随着经济全球化的日趋深化,在当今的金融体系中没有任何一个国家在面对全球金融危机时可以独善其身.因此,国内监管部门要积极参与全球金融监管体系的建设,作为最大发展中国家,充分发挥我国在国际上的话语权,同时加强与IMF、G20 等组织在金融监管领域的合作,积极推动国际金融监管相关规则的制定与实施；国内监管部门要提高与其他国家特别是两国间已互设营业性机构的监管当局的交流与合作力度,在会计准则、法律制度协调、信息共享等方面加强合作,建设双边共同应对金融危机的联合应急机制,加强对系统性风险和顺周期经济政策的协同监管.（作者单位：四川大学经济学院）