不变应万变的财务管理目标

［提要］ 随着经济的发展,科学的不断提高,也提出了新的财务管理目标.归其根本,每个目标的共性就是企业为了长久地生存下去,因此应该选择以持续经营为目标.而作为一个大的目标,就应该设定相应适应不同情况的子目标.

关 键 词 ：财务管理目标；持续经营；生存

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2011年12月16日

财务管理目标是财务管理理论框架研究的逻辑起点,也是财务管理工作的出发点和归宿.它是在社会经济发展到一定阶段的产物,随着社会经济的发展和企业制度的变迁而发展,不断地完善从而更适合现在的环境.因此,随着时代的发展,理论界不断提出新的财务目标,但其中的核心部分没有变.

一、不同财务管理目标概述

（一）利润最大化.利润最大化是西方微观经济学的理论基础,既反映了企业的基本追求,又便于操作和考核评价,提高效率、降低成本,但是利润最大化目标容易导致企业的短期行为,未考虑时间价值,未考虑利润与投入资本的关系,未考虑企业未来等.

（二）每股盈余最大化.每股盈余最大化是20世纪六十年代的财务理论观点.该观点认为,应该把企业利润和股东投入的资本联系起来考虑,用每股盈余（或权益资本净利率）作为企业财务管理目标,但同样是没有考虑到时间价值和风险.

（三）股东财富最大化.考虑了时间价值和风险价值并且一定程度上能够克服企业追求利润上的短期行为,容易量化.但是,忽略了其他利益相关者的利益,股票的实际上影响因素还有很多,并不适用于非上市公司.

（四）企业价值最大化.其也是企业资产的市场价值,取决于企业潜在和未来的获利能力.企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响,克服了企业在追求利润上的短期行为.但是,一是概念上还存在争议；二是从计量的标准选择上还未解决.

（五）相关者利益最大化.主张现代企业是一个由多边契约关系组成的集合体,利益与企业相关的主体是多元的,不仅包括股东,还包括经理、职工、社区、供应商、销售商等.它符合科斯的企业契约理论、“收益与风险对等”、协调各利益关系主体共同获利.但是,相关者利益最大化如何制定具体措施,又如何去计量,现在相关理论还不成熟.

（六）其他理论.例如,资金运动最优化.该观点认为企业采取科学管理方法,在保持资金良性循环的条件下,实现资金的保值增值.可取之处在于：资金运动最优化目标体现了企业财务的本质；体现了企业财务关系的各方利益；时间价值,权衡收益与风险的均衡.但是,缺陷在于：不能直接量化,并且目标定的太狭隘.还有像最佳流量、EVA最大化、持续发展能力最大化、经济效益最大化等.

最先提出的是利润最大化,该观点盛行于20世纪五十年代以前.随着社会的进步,目前企业价值最大化观点得到大多数中外学者的赞同,成为主流观点；进入21世纪后,利益相关者理论的发展,正在显现逐步的代替企业价值最大化的势头.但是,在实务界依旧选择以利润最大化为主.这种现象看似包含着矛盾,但是其中心并没有发生变化.

二、财务管理目标的确立

从企业的角度看,无论是利润最大化、每股盈余最大化还是相关者利益最大化等,都是为了企业持续经营.在此,笔者认为,应该把持续经营作为财务管理的最终目标,而在不同时期都应设定相适应的子目标.

无论是企业拥有一个所有者还是多个所有者,或者是拥有无数个所有者,如发展到现在拥有最先进企业的大多数美国公民以投资企业的股票作为保障退休的生活,同时中国百姓也正在向美国公民转化,那么企业的所有者就希望企业能够持续经营下去.而现如今,国外企业的平均寿命不到30年,中国企业平均最多是3年.企业的持续经营将会吸引更多的投资者,而作为员工,企业的持续经营可以让员工对未来的生活更有信心.

同时,企业的经理在实施经营或是财务活动的过程中,不仅应考虑友好的因素,也要考虑存在敌意的因素.为了持续经营,企业要认真地考虑竞争者.类似利益相关者理论,竞争者出现在广义利益相关者中.从形式上来看,把竞争者归入利益相关者的概念范畴,并将利益相关者的利益最大化作为企业的财务目标,似乎难以理解.其实,一旦公司经理的行为影响到了竞争者的利益,竞争者便会作出相应决策来应对,这些决策所产生的后果,常常会间接地影响和作用于企业.从这个意义上来说,企业的经理在作出一项决策时,对于这种由此及彼以及反馈回来的影响应予以充分考虑.

因此,持续经营就应该作为总的目标,而之前所列举到的企业财务管理目标,归其共同点就是持续经营.

再从行为学和经济学的角度来看,设定一个简单易懂的目标,更有利于企业的日常管理和发展.

首先,科学证明了什么样的人在有生命危险竞争的情况下存活的可能性最大,即越是只为了生存目的而胆小的人越是能够爆发惊人力量,从而获得最终的生命权.同理,企业由无数人组成,与其他企业的竞争也就像人与人之间的竞争一样,为了一直活下去,就必须目标单一,因而持续经营等同于企业的生命,为了生命,企业才会谨小慎微地制定出不威胁企业生存的策略.同时,随着经济的发展,就如同逆水行舟一样,不进则退,为了生存,企业制定出的战略就不会只是单单的停留于现状而会包含发展,这样才能生存下来.所以,无论是在选择管理者和员工的聘任上,就不会让有威胁到企业的人进入；对新技术的采用也会谨慎,包括新管理技术、新生产技术、企业的业务扩展,等等.

再者,在信息经济学中,信息的不完全性可能导致结果的不同,尤其是在信息的传达上,信息随着传达层级不断的被缺失或扭曲,只有最简单的信息才能在最小程度上避免.在设定持续经营这个简单而却意义重大的目标后,企业在不断向下执行具体命令时,尤其是基层的员工可以根据简单的目标去判断信息的有效性.

当然,不可否认持续经营太大而无法具体实施.其实,作为总目标的持续经营可以根据不同时期设定相应的子目标来具体实施.

三、财务管理目标的具体制定和应用

财务管理子目标的定位就应该适应企业不同的发展阶段和所处时代的科学环境.作为总目标的持续经营,在企业不同时期的子目标执行中起着监督调整的作用,也就是企业在经营过程中不能忘记初衷.在选择以利润最大化为子目标时,本着总目标,为了长久地生存下去,企业可以主观上避免企业的短期行为和考虑到时间价值与风险；在选择以股东利益最大化为子目标时,本着总目标,在考虑实现子目标的同时还会考虑其他影响企业利益的因素；而在新兴理论提出相关者利益最大化时,没有成熟的理论去指导企业的经营活动,明确的总目标存在会使企业更慎重的选择正确的行为方法去满足利益相关者,协调矛盾,从而将影响企业存在的潜在风险消灭了.因此,无论未来环境如何发生变化,具体包括经济环境、科学环境等,阶段性的新的财务管理的目标提出,在本着初衷不变的情况下,企业都会选择适当的行动来保证生存.

在初创和成长期的中小型企业、微利企业,为了保证有足够的资本支持和持续的流,就应该以筹资数量最大化等有利于这个时期的目标为子目标；在处于青少年成长发展期的企业,为了获得足够的生长空间,就应该以利润最大化等有利于这个时期的目标为子目标；在处于成熟期的企业,就应该以企业利益最大化、相关者利益最大化等有利于这个时期的目标为子目标.企业的寿命是没有限制的,因此成熟的企业就开始更明显地追求持续经营下去.随着科学的发展、新的管理理念的提出,企业可以采取新的理念去设定新的子目标.（表1）

四、结论

以不变应万变,确立的目标越单一简单,就越容易指导企业的行为,也同时越容易达到目标,而各个不同时期的子目标也只是相应阶段的阶段性指导.

主要参考文献：

[1]王化成.财务管理的国际比较和我国企业的现实选择[J].财会月刊,2000.8.

[2]王化成.财务管理研究[M].北京：中国金融出版社,2006.3.

[3]冉光圭.企业理论演变与财务管理目标的选择[J].财会通讯（学术版）,2005.4.